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东方证券5月28日发布公告。维持“买入”评级，目标价44.64港元。根据公司年报我们主要下调了BPaaS、城市空间整合服务、开发商及其他社区增值服务等业务的营收增速及毛利率，并小幅下调公司管理费率，调整公司23-24年EPS预测为1.68/2.21元（原预测为2.18/3.00元），并引入25年EPS预测为2.77元。可比公司2023年平均估值为19倍，考虑到万物云的龙头地位，以及领先行业的品牌及科技能力优势，我们给予其25%估值溢价，对应2023年PE为24X，对应目标价为44.64港元（1港元=0.901人民币）。